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2020 01-14

最近的牛市意味着科技股的估值处于溢价水平

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  自2019年初以来,科技股一路上涨。科技巨头推动股指创出历史新高。道琼斯工业股票平均价格指数上涨了25%。此外,标普500 ETF自2019年1月以来上涨了31.4%。

  过去12个月里,苹果和微软(MSFT.US)等市值上万亿美元的巨头强势回归。然而,这仅仅是在2018年最后一个季度价值大幅缩水之后。事实上,苹果在去年的道琼斯指数中表现最好。此外,自2018年12月以来,该公司的市值已经翻了一番多。

  Putnam Investments的股票首席投资官Shep Perkins认为,标准普尔500指数飙升至5000点的速度可能比你想象的要快,毕竟该指数7月已经达到3,000。

  在Putnam Investments第一季度展望中,Perkins表示,市盈率与最近几十年的平均水平一致,由于长期债券收益率处于历史低位,预计市盈率会继续扩大。

  在2019年下半年的大部分时间里,标准普尔500指数的股息收益率都高于10年期美国国债收益率,与债券相比,股票几乎处于历史的低位。

  Perkins表示,包括Facebook ,Google母公司 alphabet,Cisco Systems,英特尔和Apple在内的技术巨头公司的估值“过高”。金融,能源和基础材料等行业的估值则远低于历史平均水平。

  如果说在全球经济增长回升和美元继续疲软的推动下,利润继续加速增长,那投资者应该怎么操作? “凭借每年8.5%的收益增长和26倍的市盈率,美股市场将在三年内超过这一目标。” 他补充说,即使经济衰退来临,标准普尔500指数也可能在5年内达到5,000,尤其是如果经济低迷发生在今年或明年。

  在12月的这个季度,分析师预计苹果的收益将同比增长8.6%。分析师们预计,截至今年9月的2020财年,苹果的收益增幅将达到10.2%。相比之下,分析师预计微软第四财季的收益将增长20%,截至6月的2020财年将增长13.5%。

  分析师预计,12月当季Visa收入将增长12.3%。同时,他们预计在2020财政年度,也就是到9月份,失业率将上升14%。此外,分析师预计万事达第四季度的收益将增长20.6%,2020年将增长17.6%。

  因此,收益增长依然强劲。然而,最近的牛市意味着科技股的估值处于溢价水平。苹果、MSFT、Visa和MA的预期市盈率分别为20.7倍、26.6倍、26.8倍和34.4%。

  在2019年,由于对低于预期的科技支出的担忧,企业和云计算公司的股价出现波动。我们已经看到,Arista Networks、NetApp和DXC Tech等公司在将业绩预期下调至低于华尔街预期之后,市值缩水。

  最近科技股的反弹,也受到了关系缓和的推动。然而,在高估值指标和大盘股处于历史高点的情况下,投资者是否该保持谨慎?收益增长中有多少是有机的?这种增长中有多大比例是由股票回购推动的?

  根据标准普尔全球报告,2019年标准普尔500指数公司的股票回购可能达到创纪录的1万亿美元。在企业继续拥有巨额余额的同时,通过回购增加股东财富是否明智?

  根据一份市场观察报告,标准普尔500指数的市盈率高于互联网泡沫时期。该报告指出,标准普尔500指数的平均预期市盈率为18.6倍。相比之下,这一数字在过去5年是16.7倍,在过去10年是14.9倍。

  有几位分析人士预计,经济衰退将在今年晚些时候冲击市场。然而,其他人仍然乐观。

  短期内科技股小编仍看好特斯拉,就像看好亚马逊一样,特斯拉中国工厂的量产和交付将会像8年前苹果在中国市场一样,随着5G技术和物联网技术以及自动驾驶技术的更加成熟,特斯拉的前景将会更加明朗,未来将成为科技股的一支独秀!

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