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刚畴昔的交游周（11月18日~11月22日），A股在前一周下落的基础上，举座先扬后抑，周五出现权贵下落，将前3天累积的涨幅回吐殆尽。
这也导致，商场造成了周线2连阴，本轮行情以来初次下穿5周均线。
数据娇傲，本周详商场仅1739只个股累计高涨，3560只个股收跌。
主要指数全线飘绿，跌幅最低的中证2000和红利指数，隐约对应了当下商场的两种想路——极致的投契炒作，或是单纯的注重。
无论周五下落究竟有什么原因，靠近这样盘面，即等于对牛市齐备乐不雅的投资者，也应当在战术上多点严慎。
咱们注重到，从周五盘后捣毁周六脱稿，多家券商在最新发布的策略研报中，最常说起的词乃至情感色调，皆发生了一些玄妙变化。
透过这些变化，咱们也能对当下商场心思有更密致的把抓。
（注：纳入词频统计的券商研报文本，取自Wind金融末端及此前媒体报说念）
10月以来，机构最常说的词
有哪些变化？
底下是周五收盘后，新发布的多篇策略类研报中，出现最多的100个词。
其中出现频率TOP10的词为：
商场、计策、流出、可能、预期、流入、资金、不绝、行业、风险。
诱导本色行情，比拟10月以来每周行情竣工后，机构后市策略TOP10高频词的变化，不错大要总结几点：
1）商场与计策，一直是本轮行情最受机构爱重的两件事；
2）资金面亦继续受关心，而“流出”形态，本周受爱重进度极大提高；
3）“风险”一词，本周首度成为机构高频词——就像“颠簸”一词，在前一周A股收阴后，初次被高频说起；
4）在商场以涨为主时，机构更爽直磋磨板块，包括金融、证券、基本面等具体话题。
回到本周的机构不雅点，加入情感色调分析后发现，机构整身形度仍是偏正面的——诚然，与本轮行情早期比确乎温暖了不少。
其中，本周出现最多的10个正面和负面词汇情况如下↓
（为什么“反弹”是负面词？可能因为反弹的前提是先下落吧）
说了这样多，到底机构最新的不雅点是什么？这里节选两篇比拟典型的研报。
浙商证券研报示意：不绝战术严慎，作念好“出击”准备。
本周商场先扬后抑，权重指数颠簸整理。
瞻望后市，诱导现时下落速率和时辰开首章程，咱们推测本轮日线调整有望在12月上旬竣工。届时，慢慢抬升的60日线将有可能成为有用复古，咱们依旧对调整之后的中线走势保持乐不雅。
建树方面，冷漠投资者先厘清手中的标的。其中，对于本轮行情尤其是10月中旬以来涨幅较大的标的，应保持相对严慎的立场，不错稳健止盈或选用“高位切低位、先涨后涨”想路调整组合；而对于现在涨幅相对过时（尤其是强势板块中莫得升破10月8日高点）的标的，则无需过分焦躁。
待本轮日线整理竣工、权重指数造成肃穆中线底部结构之时，即是不错增配“攻击”之时。
申万宏源策略团队则称，应“纪念颠簸市想维”。
商场已从只响应国内计策单边影响，转向探讨特朗普交游vs.国内计策对冲的相对力量。
短期A股商场正在完成主要矛盾调养，强趋势已被浮松。前期，增量资金驱动的闪电牛行情，使得商场产生了过度乐不雅预期。后续机构投资者的投资框架的有用性可能慢慢纪念，咱们不错更客不雅地评估量策影响和中期瞻望。
咱们不雅察到，本周总体商场热度不绝回落，余温向小盘成长作风聚焦。部分投资者预期中期“计策成果待不雅察+计策还会再发力”的组合可能一直存在，疏导交游性资金反回生跃，主题活跃可能继续引颈总体商场高涨。
咱们以为，小盘成长占优，可能是后续反复演绎的商场特征。但小盘成长引颈商场是有界限的。当赢利效应扩散充分，挖掘新主题性机会的难度增多，商场总体可能先于主题投资降温。交游性资金愈加贯注赢利效应，更要趁势而为。短期商场调整的径直原因是主题轮动演绎充分+增量资金流入延缓+商场主要矛盾切换，基本面影响纪念。小盘成长上行阶段，资金可能追赶动量；但调整阶段，爽直回调建树的力量却瓦解偏弱，这是短期商场调整速率较快的微不雅结构原因。
咱们以为，调整后不错纪念颠簸市想维。后续还会有乐不雅预期容易发酵的窗口，不错积极作念结构。调整后，中央经济职责会议前的时辰窗口，概况率会成为A股商场反弹的机会。这波反弹，顺周期钞票借计策预期栽植是基本盘，高弹性的标的可能仍是小盘成长主题。
瞻望2025年全年，咱们以为高涨行情可能分为两波。岁末年头的行情，始于计策拐点，终于主要矛盾切换，表里计策影响被同期订价。最晚到2025H2，A股基于中期盈利才智进取拐点(2025年是供给压力简约的中继，2026年供给增速将回到大波段低位，A股盈利才智很容易改善)的行情可能启动，这可能是一个中级别的高涨行情。
下周有哪些大事？
未来，A股迎来11月行情临了一周，“月底效应”经常容易导致行情偏鄙俗。
华安证券以为，在前期也曾积攒苍劲涨幅的情况下，商场将插足到一段收货了结、心思降温的温暖经过中。新的高涨机会，需恭候宏不雅计策或经济短期改善预期再起。
一是前期计策遵循慢慢显露，经济基本面有所改善，10月和高频数据旯旮向好，后续关心11月事济数据能否延续改善，若改善趋势得以延续和设立，有望提振商场信心。
二是12月中央政事局会议和中央经济职责会议召开在即，商场增多对来岁经济局面和宏不雅计策力度的关心，若宏不雅计策出现积极向好的信号或预期，也有可能改善商场风险偏好。
具体到下周，主要有这几方面看点。
事件方面
1）11月26日（周二），华为新品发布会（“华为Mate品牌盛典”）
此前11月4日，余承东在个东说念主微博上示意：“史上最苍劲的Mate！11月见！”
华为和江淮汽车诱导打造的鸿蒙智行第四“界”——尊界，也将在这次发布会上亮相。
2）北上广深取消平常住房和非平常住房圭臬
自2024年12月1日起，北京、上海、广州、深圳将取消平常住房和非平常住房圭臬。据财政部、税务总局、住房城乡建设部发布《对于促进房地产商场安肃穆康发展干系税收计策的公告》，取消平常住宅和非平常住宅圭臬后，北京、上海、广州、深圳与宇宙其他地区适用提拔的个东说念主销售住房升值税计策，对城市个东说念主将购买2年以上(含2年)的住房对外售售的，免征升值税。
3）12月1日起，购房不超140平将按1%交纳契税
数据方面
下周，中国将发布11月官方制造业PMI、11月中期假贷便利(MLF)、10月工业企业利润等经济数据。
外洋上，欧盟将发布11月欧元区CPI、10月欧元区M1、M2、M3等；好意思国将发布第三季度GDP、10月东说念主均可主宰收入、10月个东说念主耗尽开销等；德国将发布11月IFO景气指数；日本将发布10月舒适率、10月零卖销售额等。
商场方面
Wind数据统计娇傲，下周共有58家公司限售股陆续解禁，系数解禁56.32亿股，按11月22日收盘价筹办，解禁总市值为629.82亿元。
11月25日是解禁岑岭期，23家公司解禁市值系数261.87亿元，占下周解禁限度的41.58%。按11月22日收盘价筹办，解禁市值居前三位的是：神农集团(129.5亿元)、九丰动力(98.01亿元)、华塑股份(48.59亿元)。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：华塑股份(16.53亿股)、中远海发(14.48亿股)、神农集团(4.54亿股)。
下周，央行公开商场将有约1.87万亿元逆回购到期，其中周一至周五诀别到期1726亿元、2883亿元、3021亿元、4701亿元、6351亿元。此外，下周四还有50亿元央票互换到期。
国盛固收杨业伟团队还指出，下周所在债将大幅放量。
“本周国债净刊行2836亿元，所在债净刊行2587亿元，政府债券系数净刊行5423亿元。下周揣度国债净刊行-300亿元，所在债净刊行9322亿元，系数净刊行9022亿元，国债和所在债净缴款揣度系数7311亿元。”
这亦然6万亿元所在政府债券置换隐性债务，迎来的首个刊行小岑岭。