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本年以来，新“国九条”对活跃并购重组市集作念出了蹙迫部署，一系列并购重组政策赓续出台，开释诸多利好信号。其中，“并购六条”为上市公司并购重组提供了新活力，明确建议，撑握传统行业上市公司并购同业业或高下贱钞票，加大资源整合，合理栽培产业汇集度。
公开贵寓清楚，锦丰纸业曾占有宇宙卷烟纸市集25%份额，其比年来任性鼓吹智改数转，更始全面完成后的合座产能将达到5万吨。通过这次收购，恒丰纸业将进一步扩大公司在卷烟工业用纸细分领域的市集份额和影响力。
恒丰纸业（起首：官网）
冲突产能瓶颈
造纸业竞争强烈，纸业上市公司“迎难而上”。
贵寓清楚，恒丰纸业主要业务为特种纸、纸浆的分娩和销售，是国度香烟总公司笃定的卷烟辅料分娩基地，主营产物为香烟工业用纸，适用于传统香烟及新式香烟，包括卷烟纸、滤棒成形纸、烟用接装纸原纸和新式香烟用纸等系列产物。锦丰纸业树立于1990年，是成皆温江印务轻纺产业要点企业之一，经营范围包括分娩和加工卷烟纸及卷烟配套用纸、工业用纸、食物包装用纸及特种纸、生存用纸等，与恒丰纸业在主贸易务范围上相契合。
据了解，参加卷烟纸行业需要得到由国度香烟专卖局颁发的香烟专卖分娩企业许可证，在现时的政策环境下，分娩许可证的获取变得越来越穷苦。锦丰纸业领有的分娩许可证不仅是其中枢竞争力之一，亦然其在市集竞争中的蹙迫保险。公开贵寓清楚，锦丰纸业曾是卷烟纸市集头部企业，占有中国卷烟纸市集25%的份额，领有4条烟用特种纸分娩线，烟用纸配套齐全，具备一定的产能界限。
锦丰纸业
2022年底，锦丰纸业驱动了绿色节能、智能制造时间更始技俩，对其原有的2、3、4号产线进行全面更始升级。改日将对1号产线进行拔除，对照世界当先时间，修复一条年产量3万吨的特种纸分娩线。
据恒丰纸业2024年半年报，公司领有21条造纸分娩线、年分娩才能23万吨，具有蔓延企业产业链的印刷机、高白度聚拢漂白亚麻浆专科分娩线。这也意味着，要是这次收购凯旋，恒丰纸业将能快速栽培产能，冲突产能瓶颈，企业界限再上新台阶。
优化产业布局
统计数据清楚，1-9月份造纸和纸成品业杀青贸易收入10598.7 亿元，同比增长4.4%；杀青利润总数325.0 亿元，同比增长48.4%。近几年，国内造纸行业正穿越行业周期底部，在政策、时间、需求等多维度利好推动下迎来了转型升级机遇。尤其现时并购政策的出台，上市纸企通过并购优质产业链资源杀青产业布局优化，亦然躲避资本端波动影响的一个灵验技巧。恒丰纸业收购锦丰纸业，两者的伙同，不是资源的简略累加，而是各自上风资源的深度和会与互补。
人人皆知，卷烟纸制造商频频与中国卷烟分娩商的地舆散播位置相对一致，国内品牌的卷烟分娩汇集在云南、湖南、河南、广东及湖北等特定省份。华安证券研报分析清楚，2022年，宇宙卷烟产量前五的省份为云南、湖南、河南、湖北、广东，产量分袂为3545.28/1657.74/1572.66/1360.58/1296.50亿支，占往时宇宙卷烟产量的14.58%/6.82%/6.47%/5.59%/5.33%。
相对位于东北的恒丰纸业，锦丰的地舆位置上风更权贵，愈加围聚宇宙卷烟产量前五的省份，概况灵验填补恒丰纸业现存分娩基地的地舆空缺。通过收购锦丰纸业，一方面，恒丰纸业不错马上扩大其在中西部地区的市集份额，进一步完善宇宙计谋布局。另一方面，两地分娩基地的互补散播，使得恒丰纸业不错阐述市集需求生动调配资源，减少长距离运输的资本，提高物流成果。
值得一提的是，中西部地区领有丰富的林业资源，据统计，宇宙近三分之二的竹浆纸在四川分娩。动作宇宙最大的竹浆造纸蓄积发展区，四川每年分娩跳跃190万吨竹浆，占宇宙竹浆总产能的七成以上。锦丰纸业深耕中西部地区多年，在当地建树了稳固的原材料供应链，恒丰纸业将可充分运用这些资源，裁汰分娩资本，提高原材料供应的稳固性。
协同效应促发展
“并购六条”明确建议，撑握传统行业上市公司并购同业业或高下贱钞票，加大资源整合，合理栽培产业汇集度。各细分行业中具有界限上风、时间当先的龙头企业备受市集关切。光大证券以为，国内特种纸行业向龙头汇集的趋势不变。
卷烟工业用纸动作特种纸的一个细分领域，其中烟用接装纸头部企业包括集友股份、恒丰纸业等，卷烟纸的头部企业包括恒丰纸业、民丰特纸、云南红塔蓝鹰纸业、四川锦丰纸业、中烟摩迪（江门）纸业等。恒丰纸业收购锦丰纸业，可谓是双强联手，或将重塑卷烟纸行业市集格局。
据国度统计局数据，本年1-9月，中国卷烟产量累计值为20347.6亿支（共计约4069.52万大箱），卷烟产量累计增长率为1.2%。基于由国度实施专卖照顾实验“总量为止、质地提高”的政策以及高度筹备肠的发展模式，卷烟市集用纸需求总量保握安谧。据恒丰纸业2023年年报，公司2023年国表里洋卷烟纸总销量超4.7万吨赓续保握人人第一当先地位，滤棒成形纸的国内市集隐秘率达到100%。
倘若这次收购凯旋鼓吹，恒丰纸业和锦丰纸业两边将在产物线、市集份额和时间才能等多个层面造成浩大的协同效应，成心于恒丰纸业快速拓展区域市集，增强产物的市集竞争力，进一步霸占市集份额。十分是在卷烟纸制造业合座呈相对分散态势的行业配景下，这次收购将助力恒丰纸业杀青资源整合和上风互补，进一步巩固其市集当先地位，杀青硬汉恒强。
（CIS）
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