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说下红利指数增强基金，
富国中证红利指数增强，建设以来涨了376.03%，跑输“中证红利全收益（包含分成的中证红利指数）”55个点。
西部利得国企红利指数增强，
前几年发达挺好的，但这几年显然跑输“中证国企红利全收益”。
这两只红利指数增强基金为什么跑不赢指数呢？
01
富国中证红利指数增强
从逾额收益的角度找找原因。
绿线是“富国中证红利指数增强”相对“中证红利全收益”的逾额收益。
也不是一直跑输，而是周期性的，这几年跑赢，那几年跑输，2021年春节后握续跑输。
况兼仔细看划定的话，牛市中，指数增强基金时常是跑输的。
2009年、2014-2015年、2019年头，这几次相比大的行情中，指数增强基金都是跑输的。
还有2021年春节后，固然大盘向下，但红利却走出了牛市，红利指数增强基金接续跑输红利指数。
熊市中，指数增强基金更容易跑赢。
2010-2012年、2015年下半年、2018年，红利指数下落的那几波，指数增强基金都能跑赢红利指数。
背后的原因，
一是因为公募基金司理的群体性活动。
再看这张图，
红线，即是刚才“富国中证红利指数增强”相对“中证红利全收益”的逾额收益。
蓝线，是“偏股搀杂型基金指数”相对“300收益”的逾额收益，不错团结为主动权利基金相对指数的平均收益。
两者变动标的基本换取，但幅度永逝较大。
主动权利基金相对沪深300有逾额收益的时辰，红利指数增强基金也能跑赢红利指数。
反之，主动权利基金跑输沪深300的时辰，红利指数增强基金也会跑输红利指数。
说到底，
从因子的角度归纳，公募基金逾额收益主要来源于在质地、价值、成长等几个因子上的超配，主动基金通过这么作念取得逾额收益，指数增强基金亦然访佛的作念法。
二是仓位。
指数莫得仓位的倡导，恒久满仓。
“富国中证红利指数增强”不择时，平均仓位约92%，差了8个点。在一个耐久轰动进取的行情中，仓位差8个点，收益要打92折。
三是费率。
基金还有管制费、托管费等用度。
“富国中证红利指数增强”，管制费收1.2%/年，托管费收0.2%/年，盘算1.4%/年。
著作开端也说了，
建设16年，“富国中证红利指数增强”跑输“中证红利全收益”55个百分点，平均每年跑输0.8个百分点。
咱们看到的基金收益都是扣费后的收益，能得手的收益。把1.4%/年的管制费、托管费加且归，“富国中证红利指数增强”其实有跑赢“中证红利全收益”，但跑赢幅度不大，被基金收费对消了。
另外，从追踪中证红利指数的几只基金发达上，也能看出“费率、仓位”对基金收益的影响。
易方达中证红利ETF，满仓股票，2021年以来涨了47.64%，和指数收益接近。
易方达中证红利ETF都集A，95%的钞票投向了“易方达中证红利ETF”，因为仓位不够，基金收益差了5个点。
还有富国、大成的2只，收费高、仓位也不够，收益要再低一些。
02
西部利得国企红利指数增强
这只基金由盛丰衍管制，在2022年9月之前相对“中证国企红利全收益”有显然、剖判逾额收益。
2022年9月后，都备反了过来，逾额收益一谈下滑。
荒谬是2022年10月到2023年9月（红框），“中证国企红利全收益”涨了13.93%，“西部利得国企红利指数增强”却跌了0.9%，跑输快要15个百分点。
原因主要出咫尺握仓上，
其时市集格调发生了显然调度，资金追赶高股息，红利格调走强，而盛丰衍没那么偏红利，发达出来一定的不符合性。
以对银行的握仓为例，
这是2023年上半年“中证国企红利”对银行的握仓，
不少是国有大行，2023年上半年高股息走强后，国有大行发达亮眼，“中证国企红利”握有的银行股平均涨了6.21%。
这是“西部利得国企红利指数增强”2023年半年报中握有的银行股，以城商行、股份活动主，2023年上半年平均跌了6.77%。
固然都是银行股，但里面走出了分化，盛丰衍的收益因此受到影响。
再看最新握仓，
农行、中行、工行、交行，盛丰衍的握仓也还是切到高股息标的，本年3月后相对指数就没再跑输那么多。
03
浙商港股通中华预期高股息指数增强
还有浙商中华预期高股息率，
指数重仓地产、地产链，2022年以来的发达并不好。不算分成，跌了27.79%，算上分成，也跌了8.93%。
追踪它的指数增强基金是“浙商港股通中华预期高股息指数增强”，2022年后也跑输了指数，本年6-9月还严重跑输。
原因是对银行委果立不够。
在指数中，银行是第一大权重行业，占比19.5%。
但在指数增强基金中，占比不错忽略不计。
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